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Il Regno Unito supera Eurozona e Stati Uniti nella corsa al 2% di inflazione

Potrebbe non essere una grande vittoria, ma questa settimana il Regno Unito ha ottenuto un buon risultato. Si tratta della corsa per tornare a un’inflazione annuale dei prezzi al consumo del 2% – l’obiettivo della maggior parte delle banche centrali dei mercati sviluppati. 

Il grafico qui sotto confronta l’inflazione nel Regno Unito, gli Stati Uniti e l’Eurozona. L’inflazione nell’Eurozona è ancora intorno al 2,5%, mentre negli Stati Uniti rimane sopra il 3% anno su anno.

La Banca d’Inghilterra ha festeggiato? No. Questa settimana la BoE ha lasciato i tassi invariati, apparentemente indifferente ai progressi sull’inflazione. La decisione è stata presa con un voto di 7 a 2 a favore del mantenimento dei tassi invariati; una formula già vista il mese scorso. 

I responsabili della politica monetaria hanno suggerito la possibilità di un taglio già ad agosto, ma restano cauti nel dichiarare vittoria prematuramente. 

È facile capire perché: l’inflazione può anche essere diminuita, ma la crescita dei salari rimane elevata. Il grafico qui sotto mostra una misura della crescita salariale – ancora ben al di sopra del livello desiderato dalla BoE.

A onor del vero, i lavoratori britannici stanno ancora cercando di tornare ai livelli pre-pandemia. Il grafico qui sotto mostra la media settimanale della crescita dei salari al netto dell’inflazione – in questo caso, l’indice dei prezzi al dettaglio. Attualmente, i salari reali stanno crescendo, ed è una buona notizia. Tuttavia, il forte calo del potere d’acquisto negli ultimi due anni continua ad avere un impatto sulle famiglie.

Il mercato del lavoro si sta indebolendo, ma è ancora in buone condizioni. Il grafico qui sotto mostra il tasso di disoccupazione nel Regno Unito. È aumentato leggermente negli ultimi mesi, ma è ancora ben al di sotto della media a lungo termine.

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E se guardiamo al numero di posti vacanti rispetto al numero di disoccupati nel grafico qui sotto, notiamo ancora una situazione abbastanza positiva. Secondo questa metrica, la domanda di lavoratori non è forte come nel 2023 e sta diminuendo abbastanza rapidamente, ma è ancora al di sopra della media degli ultimi vent’anni.

Infine, le vendite al dettaglio a maggio nel Regno Unito sono risultate migliori del previsto. Questo dato potrebbe suggerire un robusto miglioramento dell’economia, ma dovremmo rimanere cauti nel trarre troppe conclusioni. Il grafico qui sotto mostra la crescita mensile delle vendite al dettaglio nel Regno Unito rispetto alle previsioni degli economisti. Le aspettative sono piuttosto modeste, mentre i risultati effettivi sono molto più volatili. Sospettiamo che parte di questa volatilità sia dovuta al meteo, che può avere un notevole impatto sui numeri delle vendite a breve termine. 

Per fare il punto: la situazione dell’inflazione nel Regno Unito appare rosea, anche se la crescita dei salari rimane ancora più alta di quanto probabilmente desiderato dalla Banca d’Inghilterra. Ciò potrebbe fornire ai policymaker un margine di manovra per abbassare i tassi nei prossimi mesi, ma è più probabile che la banca centrale manterrà un approccio cauto.

Il prossimo ciclo di allentamento dei tassi nel Regno Unito potrebbe risultare piuttosto superficiale rispetto a quanto accaduto nel passato.

Richard Flax

Richard è il Direttore degli Investimenti di Moneyfarm. Si è unito all’azienda nel 2016. È responsabile di tutti gli aspetti della gestione del portafoglio e della sua costruzione. Prima di entrare a far parte di Moneyfarm, Richard ha lavorato a Londra come analista azionario e gestore del portafoglio presso PIMCO e Goldman Sachs Asset Management, e come analista obbligazionario presso Fleming Asset Management. Richard ha iniziato la sua carriera nel settore finanziario a metà degli anni ’90 nel team di economia globale di Morgan Stanley a New York. Ha conseguito una laurea in Storia presso l’Università di Cambridge, una laurea magistrale in Relazioni Internazionali ed Economia presso la Johns Hopkins University e un MBA presso la Columbia University Graduate School of Business. 

 

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