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Criptovalute, continua il crollo

A maggio, il Guardian ha raccontato la storia di un senior manager di Goldman Sachs dimessosi dopo aver guadagnato milioni di sterline investendo in Dogecoin. La criptovaluta – un progetto che scimmiotta in modo ironico il Bitcoin – è stata fondata per scherzo nel 2013 ed è rimasta nell’ombra prima di aumentare di valore del 6.000% quest’anno.

Quando il prezzo di un asset sale così velocemente, si è attratti da una forza quasi magnetica. “Nel 2018 potevi acquistare un Bitcoin per meno di 3.000€, ora valgono oltre 30.000€”, potresti pensare, mentre immagini il tuo pensionamento anticipato. E non è una truffa: con un tempismo fortunato e un po’ di incoscienza ci sono persone che hanno guadagnato enormi cifre facendo trading di criptovalute.

Il problema è che questa non è l’esperienza della maggior parte di coloro che si sono cimentati in questa attività. Per ogni vincitore, ci sono altrettanti perdenti; la gravità delle oscillazioni dei prezzi delle criptovalute significa che esiste un rischio molto reale di perdere grandi somme. In questo articolo proveremo a raccontare e spiegare il trading di criptovalute e le ragioni per cui, secondo noi, è incompatibile con un approccio sostenibile e a lungo termine agli investimenti.

La caduta libera della criptovalute

Circa a metà maggio 2021 è iniziata la grande svendita di criptovalute, con Bitcoin, Ethereum, Dogecoin che hanno fatto registrare impressionati cali e sono stati oggetto di vendite dettate dal panico. Questi tipi di scossoni non sono rari, ma le correzioni di maggio sono state le più gravi nella storia delle principali criptovalute, in particolare Bitcoin ed Ethereum (è vero che le criptovalute si trovano ancora in una posizione migliore di quella dove si trovavano prima dell’inizio del rally, ma ciò che conta per l’investitore è il momento di ingresso).

L’ampio crollo delle criptovalute di maggio ha spazzato via circa 1000 miliardi di dollari di valore di mercato, una buona parte dei 2500 miliardi che le criptovalute erano arrivate a capitalizzare al loro apice (meno del valore delle due maggiori società dell’S&P 500 esse insieme). L’entità della volatilità è stata attribuita a vari fattori: gli investitori amatoriali e professionali attratti dalle criptovalute a causa della recente crescita hanno probabilmente deciso di capitalizzare la propria posizione, una volta subodorato il cambio di sentiment del mercato.

Il cambio di umore è stato alimentato da alcune notizie, come l’annuncio della Cina dell’intenzione di regolamentare le criptovalute. Nel frattempo, le preoccupazioni ambientali hanno portato Elon Musk a rinunciare al supporto suo (e di Tesla) per le criptovalute, causando ulteriori cali del mercato.

La volatilità è inevitabile

La svendita su larga scala non ci dice fondamentalmente molto sulle prestazioni future del Bitcoin. Data la loro (breve) storia, non è impossibile immaginare che il prezzo di Bitcoin o Dogecoin possa salire di nuovo, come già successo in passato. Il problema per coloro che speculano su quando potrebbe essere il prossimo picco è che non è affatto facile individuare il momento giusto.

Questo vale per qualsiasi asset rischioso, incluse le criptovalute, ma pochi sono paragonabili al Bitcoin in termini di imprevedibilità. Il mercato delle criptovalute è oggi così volatile che basta una notizia negativa sul futuro del progetto per mandare il mercato nel panico (lo stesso vale al contrario).

La volatilità fa parte degli investimenti, che si tratti di criptovalute o titoli di stato. Senza di esso, gli investitori non guadagnerebbero denaro. Il problema con il mercato delle criptovalute è intrinsecamente volatile (oltre a essere deregolamentato e facilmente manipolabile): lo stesso creatore di Ethereum, Vitalik Buterin ha riconosciuto che l’attuale situazione dei mercati è una bolla, prima di notare che può essere “difficile prevedere” quando la bolla scoppierà.

Non tutte le criptovalute sono uguali

C’è più rischio insito in alcuni progetti rispetto ad altri. Le valutazioni elevate e il track record del Bitcoin, per esempio, sconsigliano un investimento pesante in questa valuta. Senza parlare delle valute alternative (i cosiddetti alternative coins) il cui prezzo è mosso solamente dalla speculazione: un investimento in questi progetti equivale a giocare alla roulette, dove si ha la stessa possibilità di raddoppiare il capitale o di perdere tutto.

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Esistono poi alcune tecnologie blockchain, come Ethereum, che vengono già utilizzate in applicazioni del mondo reale come gli NFT. La raffinatezza dei contratti intelligenti di Ethereum significa che gli sviluppatori possono facilmente creare applicazioni decentralizzate alimentate dalla tecnologia blockchain: Ethereum, di conseguenza, ha un gruppo fedele di seguaci che lo vedono come il futuro del settore.

Tutto questo per dire che, in definitiva, è troppo presto per capire quale sarà il futuro della tecnologia blockchain. Questa tecnologia si sta sviluppando a ritmo sostenuto e continueremo a vedere sviluppate applicazioni di essa del mondo reale. Ciò non vuol dire necessariamente che ciò avrà un riflesso positivo sul valore dei Bitcoin, ed è ancora più difficile prevedere esattamente quali criptovalute si imporranno o addirittura esisteranno nel lungo termine.

La diversificazione è più importante che mai

Per coloro che sono interessati ad investire in criptovalute con un intento speculativo, ricordiamo che il trading di criptovalute a breve termine è molto rischioso, ma potrebbe essere considerato una componente potenzialmente redditizia di un portafoglio di investimenti più ampio.

Durante i periodi di alta volatilità dei mercati si possono fare fortune (ma anche perderle). Non c’è niente di nuovo in questo: le bolle di mercato sono sempre state un’opportunità potenzialmente redditizia per alcuni e una rovina per molti.

Alle criptovalute si applica la stessa logica: molte persone si sentono più a loro agio nel cimentarsi nel trading speculativo con le criptovalute perché ritengono che in qualche modo sia più facile trarne profitto. Al contrario, le crypto sono un mercato non regolamentato, molto più esposto ad azioni e manipolazioni speculative dei mercati azionari, in balia del volubile sentiment rappresentato sulla stampa o su Twitter da Elon Musk.

Di conseguenza, fare trading con le criptovalute con successo è complesso e richiede nervi d’acciaio, in particolare nei periodi negativi. Quando si parla del rialzo delle criptovalute e di quanto sia facile fare soldi, spesso dimentica che negli ultimi due anni facendo trading speculativo si sarebbe potuto fare meglio, correndo considerevolmente meno rischi, investendo in altre asset class.

Come per qualsiasi attività di trading, le criptovalute richiedono perseveranza (siete veramente disposti a continuare a controllare il mercato tra tre mesi, quando il lockdown sarà finito?), abilità e fortuna: è un’attività che non sentiamo di raccomandare alla maggior parte delle persone, neanche con una quota marginale dei propri risparmi.

Per chi invece fosse interessato a investire nella blockchain con una logica di lungo termine, ‘importante è mantenere un portafoglio diversificato per compensare eventuali perdite dalle criptovalute, che restano un asset class molto volatile. La blockchain probabilmente è qui per restare, ma non possiamo prevedere se lo saranno anche Bitcoin, Ethereum o altri coin e non siamo affatto sicuri che il loro prezzo continuerà a crescere più di quello di altre asset class (come l’azionario).

Naturalmente, non escludiamo di investire in criptovalute in futuro. Bitcoin ed Ethereum sono, dopotutto, solo asset e dovrebbero essere analizzati come tali. L’attuale livello di volatilità probabilmente si calmerà man mano che la tecnologia blockchain si integrerà nella società come molti si aspettano, mentre gli input di persone come Elon Musk non possono causare il caos ancora per molto. Per ora, però, la volatilità associata alle criptovalute pone questi asset al di fuori del nostro range accettabile.

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