In una settimana in cui i mercati azionari sono stati piuttosto volatili, due argomenti hanno attirato la nostra attenzione: i risultati trimestrali delle società statunitensi e il mercato del lavoro negli Stati Uniti.
La maggior parte delle aziende statunitensi sta pubblicando i risultati trimestrali. Si tratta di dati che forniscono un segnale importante sull’andamento delle società nel complesso e che consentono ai dirigenti di proporre la loro prospettiva sullo sviluppo delle aziende nei prossimi mesi.
Il messaggio complessivo finora è stato poco omogeneo. La buona notizia è che la maggior parte delle aziende continua a registrare utili migliori di quanto gli analisti avessero previsto e la redditività complessiva rimane robusta.
Ma c’è un lato meno positivo: i ricavi delle aziende non stanno andando altrettanto bene e suggeriscono che la domanda complessiva potrebbe essere un po’ più debole di quanto gli analisti avessero sperato.
Un altro fattore da considerare è la reazione del mercato. Abbiamo visto che gli investitori azionari in generale hanno punito le azioni, che deludono più di quanto abbiano fatto nei trimestri precedenti, mentre i buoni risultati degli utili non hanno spinto le azioni al rialzo come hanno fatto nel passato più recente.
Questo potrebbe suggerire che le aspettative per questi risultati trimestrali erano già piuttosto alte. Lo abbiamo visto soprattutto in alcune delle grandi aziende tecnologiche che hanno guidato il mercato azionario statunitense negli ultimi trimestri. I risultati sono stati discreti, anche rispetto alle aspettative, ma non sono stati sufficienti a spingere le azioni più in alto.
Il secondo focus è sull’economia statunitense e sui tassi di interesse.
Questa settimana la Federal Reserve (Fed) ha lasciato invariati i tassi di politica monetaria, ma ha segnalato che il mercato del lavoro sta vedendo un rallentamento.
Sono diversi i dati macroeconomici che suggeriscono che l’economia sta rallentando: recentemente, il rapporto sui salari non agricoli ha mostrato un aumento della disoccupazione e una creazione di posti di lavoro inferiore alle aspettative. Inoltre, anche il sondaggio ISM sulla produzione è risultato più debole rispetto alle aspettative. Gli analisti in effetti si aspettavano un rallentamento dell’economia dopo un periodo di crescita più forte del previsto, ma ora che il rallentamento potrebbe essere arrivato nel concreto, la preoccupazione è che sia eccessivo.
Questa combinazione di risultati non spettacolari e preoccupazioni per un rallentamento economico sta pesando sui mercati azionari.
Tuttavia, finora rimaniamo cauti nel prendere decisioni affrettate sulle prospettive per gli asset rischiosi.
Attualmente non ci aspettiamo che l’economia statunitense entri in recessione, anche se è qualcosa che stiamo monitorando da vicino. Pensiamo che l’ammorbidimento del mercato del lavoro fornirà alla Fed una buona ragione per iniziare ad abbassare i tassi di interesse – molto probabilmente a settembre.
È anche rassicurante vedere i benefici della diversificazione. Con l’aumento della volatilità azionaria, le obbligazioni hanno tenuto bene, in alcuni casi anche insieme alle materie prime.
È possibile che attraverseremo un periodo di volatilità del mercato azionario. A questo punto riteniamo che potrebbe essere un’opportunità per aumentare l’esposizione azionaria in alcuni dei nostri modelli.
*Investire in strumenti finanziari comporta rischi inerenti, tra cui perdita di capitale, fluttuazioni del mercato e rischio di liquidità. I rendimenti passati non sono indicativi di quelli futuri. È importante considerare la tua tolleranza al rischio e gli obiettivi d’investimento prima di procedere.